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物业公司来了,传统环卫的挑战?新的风口悄然来临
作者:admin    发布于:2020-07-04 03:39   

环卫行业景气度抬升,物业公司加速入场在疫情背景下,环卫行业成为少有的景气度逆势而上的行业,市场关注度不断走高。与此同时,环卫行业受疫情压制弱、轻资产以及广空间等优质特征, 吸引了各路竞争者跑步入场,其中以碧桂园服务、保利物业等为代表的物业公司为最主要的新进者之一。

根据环境司南数据,截至2020 年5月18日已经有 3322 家企业新增了环卫业务,其中 195 家是物业相关企业,占2020年总量的 6%。虽行业景气度走高,但在这一趋势下环卫行业竞争格局似乎 变得更不明朗,物业公司的跑步入场对于传统环卫企业的影响,越来越成为环卫行业未来走向的重要变量。

物业公司或有资本优势,但传统环卫公司运营经验积累深厚物业公司的业务与环卫业务存在交集,这是其参与环卫业务的重要基础。资本实力雄厚是物业公司参与环卫行业的重要优势。首先,环卫行业虽相对轻资产,但作为新进者参与竞争难免需要较大规模入场成本,大范围的业务拓展更是需要资本支撑。另一方面,环卫订单一体化以及大型化是环卫行业 的重要趋势,同样对资本能力提出更高要求。物业管理公司本身营收、利润 等相对传统环卫公司规模优势较明显,同时部分大型物业管理公司背后房地 产企业资本实力雄厚,如碧桂园服务、保利物业等。

由于行业是一个实践性比较强的行业,行业经验尤其是大型综合环卫项目的成功运营经验,是企业管理能力及综合实力的体现,也是客户在招投标过程中重要的评分指标。因 此,行业经验和品牌效应是新进入者面临的主要壁垒之一,同时也是传统环卫行业面对物业公司的最大优势。

短期双方合作大于竞争,共同做大环卫市场短期来看,环卫行业正处于快速市场化阶段,行业集中度较低,远未进入整合期。从具体数据来看,新增环卫行业订单合同总金额连续两年超过两千亿, 且首年服务金额保持 10%以上增速,2020 年前期受疫情影响订单释放放缓,但3月以来复苏节奏明显加快。

基于这一行业发展阶段的判断,目前新进入者将加速环卫市场化进程,物业公司与传统环卫企业将共同做 大市场,双方目前并非强竞争关系。另一方面,短期内物业管理公司项目运营经验差距难有明显缩小,近期玉禾田与雅居乐雅生活服务股份有限公司达成战略合作,双方开始出现合作趋势,未来将可以看到更多的物业公司与环卫企业的合作出现。 长期项目运营能力将是核心竞争力物业公司长期来看有可能以资本优势为基,缩小与传统环卫公司的运营经验及能力的差距。虽然短期环卫行业新进入者众多,资本和政府关系或在订单 获取中占据重要因素,但长期来看,优质的项目运营能力、成本管控能力、 以及随之转化的拿单能力将成为各方的核心竞争点。

环卫公司一方面需要培养自身环卫项目的精细化运营能力,提高资产周转率;另一方面要积极向环卫相关的城市综合管理业务扩容,提高净利率。

投资建议:建议关注项目运营能力强、积极扩张的环卫龙头企业,相关标的包括【玉禾田】【侨银环保】【龙马环卫】及 【盈峰环境】。

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